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株価の崩壊を引き起こすのではないかという恐怖心が人々を市場が開く前から売りへと向かわせていた。
この日の午前中の株価は、底なしと思われるほどに下がった。
しかもその取引量の多さから、ティッカーが再び大幅に遅れた。
「ここまで下がれば買いだ」と買いに回っていた人々は、現在起こっていることの全貌をまだ知らないうちに、ブローカーから追い証を要求された。
新聞にはついにパニックという用語が使われ始めた。
ところがこの木曜日の午後、事態は一時的に好転した。
モルガン銀行のトーマス・ラモント、ナショナル・シティ銀行のミッチェル、チェース銀行のウィギンといった当時の大銀行家達がモルガン商会で急きょ会合をもち、打開策を協議したのだ。
そこでその仕事人にモルガン銀行のフロア・ブローカー、リチャード・ウィトニーが選ばれた。
ウィトニーは取引所に姿を現すやいなや、史上最も有名な買い注文を出したのだ。
「二○五ドルで鉄鋼株を一万株！」。
彼はさらに大きな注文を出し続け、その日は救われた。
銀行家達は人々に安心感を与えるような声明と行動によって事態は元へ戻ると考えたのである。
当然のことであるがこの作られた信頼感は週末には何処かへ蒸発してしまった。
週明けの月曜日にはまたも大量の売りが出た。
もはや事態は誰にも止められなかった。
この時点で、株価はすでに最高値から一三％も下落していた。
運命の「一○月二九日」がやって来る。
史上名高い「暗黒の木曜日」（ブラック・サーズデイ）もこの日の闇の暗さには及ばない。
ウォール街にとってそれまでに経験したことのない史上最悪の日であった。
本当のメルトダウンと呼べるものだった。
殺到する売りに対抗するものはもう市場には何もなかった。
大銀行家達さえ売り逃げを始めたという噂も広がって事態はさらに悪化した。
証券取引所は完全に混乱し、一六四○万株という歴史的な取引が行なわれた後、ダウは二三○ドルにまで下がっていた。
こうして「暗黒の火曜日」（ブラック・チューズデイ）は終った。
それに続く数週間、特に月曜日はいつも最悪だったが、株価はズルズルと下げた。
日がたつにつれて、新聞には自殺の記事が数多く載るようになった。
株を買うために借金などしていなかったら、自殺する必要などなかったであろう。
借金をしていた者は何もかも失った。
信じられないほどの負債を背負ってどん底へ落ちた者もいた。
荘然自失のまま、失業者の列に入った者も多かつた。
その後、株価はジグザグを繰り返しながら落ち続け、最高値から二ヵ月半後の二月一三日についにこの年のどん底に達した。
ダウは天井から四八％も下がり、二○○ドルを割って一九八ドルにまで落ちてしまった。
一九九○年の東京大暴落をはるかに超える史上最悪の下落スピードである。
例のブローヵーズ・ローンは、前年の五○％増しの四○億ドルに達していた。
株の暴落で大損した投資家が、借金を返すためにさらに借金をしたためだ。
すべてが逆回転していた。
事態を深刻と見た連邦準備制度は、市場金利をただちに五％に引き下げ、さらに段階的に一九三○年六月までに二・五％まで引き下げることによって、大量の流動資金を供給しようとした。
事態はいっこうに改善されなかった。
信用の崩壊というものは具体的に測るのは難しいが、株価暴落の後を追うように景気もズルズルと悪化していった。
輸入も自動車生産も落ち込んでいった。
特に自動車生産の減少はすさまじく、一九二九年九月の四一万六○○○台からわずか三ヵ月後の三月には九万二○○○台に急減した。
商品相場も三月には全面的な下落傾向に入った。
ここに不思議な現象が起こった。
株価が大幅な回復を見せたのだ。
有名な「愚か者による株価の持ち直し」現象だ。
大暴落の期間中の区切り区切りで、初心者達の間で「これで終りだ」という希望の声がわき上がった。
愚かな初心者達の市場参入による一時的な持ち直しがみられたのだ。
特に一九三○年初めの持ち直しは顕著で、景気も一時的に回復した。
こうした暴落後の値上がりは長続きするものではなく、何も知らない初心者が、何の利益にもならないことに気付かずに株を買ってしまったのだ。
一九二九年二月一三日からの五カ月間でダウは五○％も回復し、三○年四月一七日には二九四にまで戻った。
天井となった。
相場の持ち直しが続くと、大暴落は一時的な異常にすぎないというムードが社会中に広まった。
工業生産も安定した。
輸入も三月、四月と増加し、六月いっぱいは安定していた。
人々は安心し、一息ついた。
この事態を見て、残っていた全財産を株に投入した人達も多くいた。
夢よ、もう一度。
まもなく悪夢へと変わっていく。
三○年五月に入ると先行き不安が大きく台頭し、持ち直し相場で買いに回った人々もついに自分達の愚かさに気付いた。
人々が身を震わせる中を株価はその年の終りまでに六○％も下がり、三月一五日にはダウは一五七という水準まで落ち込んだ。
翌一九三一年になっても下げ足は止まらず、二月には一度一九○まで戻したが、三月には信じられない。どん底まで突っ込んでしまった。
人々は回復がある度に、大底であってほしいと神に祈ったが、悪魔は最後の一撃を用意していた。
一九三二年になってもとぎれのない雪崩現象が続き、投資家は立ち上がれないほどに打ちのめされていった。
株価は五○年前と同じ奈落の底へ落ち、一九二三年七月にダウは歴史的な水準にまで下がり、ようやく大底を記録したのである。
簡単には信じられない話だが、ダウは一九二九年九月三日の最高値三八一からほぼ三年間で九○％近くも下落し、八分の一になってしまったのだ。
相場を煽って時代の寵児ともてはやされていた例の人々はどうなったのか。
大銀行家として名声を博していたチャールズ・ミッチェルとアルバート・ウィギンの二人は非難と怒号の中でさんざん打ちのめされた。
株取引に深くかかわっていたミッチェルは、脱税の疑いで起訴され、裁判所で自分を弁護するために一○年もの歳月を費やした。
ウィギンも市場に深く関与していたが、自分の銀行の株を大量に売り越したために、年金を受ける権利を剥奪され、失意のうちに晩年をすごした。
「売れベン」スミスらは、議会の公聴会に呼ばれて尋問を受けた。
ニューョーク証券取引所の理事長だったリチャード・ホイットニーは、横領の罪で二ューヨーク州のシンシン刑務所へプチ込まれた。
イヴァール・クルーガーは、かつて世界一の金融家・事業家と称賛されたが、いまや大ドロボウと大衆から指弾され、一九二三年パリでピストルを買い、自らのこめかみを撃ち抜いた。
この間、アメリカの富の大部分が天国行きとなった。
上場株式の時価総額の推移がそのことを如実に物語っている。
ピークの一九二九年九月三日の八九七億ドルから、ボトムの一九二三年七月一○日の一五六億ドルまでに、実に七四７月大底○億ドルという巨額の富がアメリカから消滅したのである。
にわかには信じがたい話だが、八二％がこの世から消えてなくなってしまったのだ。
さらに重要なのは、一九二九年九月から一二月までのわずか三カ月間に、二六○億ドルの巨額の富が消滅したことだ。
この富の短期間での急激な減少がフローに極めて大きな影響を与えて、フローの大縮小のきっかけとなった。
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